Opinión: este número récord en las ganancias de Nvidia es un espectáculo aterrador

Los resultados financieros de Nvidia Corp. sorprendieron un poco a los inversionistas, y no del lado bueno: los inventarios de productos se duplicaron a un récord mientras la compañía de chips se prepara para una cuestionable temporada navideña.

Nvidia reportó ingresos del tercer trimestre fiscal eso fue ligeramente mejor que las expectativas reducidas de los analistas el miércoles, pero los números no fueron tan buenos. Los ingresos cayeron un 17 % a 5900 millones de dólares, mientras que las ganancias se redujeron a la mitad gracias a un cargo de inventario de 702 millones de dólares, en gran parte relacionado con la menor demanda de centros de datos en China.

Los ingresos por juegos en el trimestre cayeron un 51% a $ 1.57 mil millones. Nvidia dijo que está trabajando con sus socios minoristas para ayudar a mover los inventarios actuales de canales altos.

Mientras la empresa cancelaba el inventario para China, su propio inventario de nuevos productos crecía. nvidia
NVDA,
-4,54%

informó que su inventario general de productos casi se duplicó a $ 4,45 mil millones en el tercer trimestre fiscal, en comparación con $ 2,23 mil millones hace un año y $ 3,89 mil millones en el trimestre anterior. Los ejecutivos mencionaron los próximos lanzamientos de productos, diseñados en torno a sus nuevas arquitecturas Ada y Hopper, cuando se les preguntó sobre las ganancias de inventario.

En la industria de los semiconductores, los altos inventarios pueden poner nerviosos a los inversionistas, especialmente después de que la industria tuvo tantas limitaciones de suministro en los últimos años que rápidamente se convirtió en un exceso de chips en 2022. Con dudas sobre la demanda de tarjetas de juego y la disposición de los consumidores a gastar en medio del cielo. -Alta inflación en esta temporada navideña, tener todo ese producto a la mano solo aumenta los nervios.

Cobertura total de ingresos: Las ganancias de Nvidia se redujeron a la mitad, pero los servidores ajustados a China compensaron la advertencia anterior de $ 400 millones

La directora financiera, Colette Kress, dijo a MarketWatch en una entrevista telefónica el miércoles que el alto nivel de inventarios de la compañía era proporcional a sus altos niveles de ingresos.

“Creo… es nuestro nivel más alto de inventario”, dijo. “Van de la mano”. Kress dijo que confiaba en el éxito de los próximos lanzamientos de productos de Nvidia.

Los ingresos de Nvidia alcanzaron un pico en el trimestre de abril de 2022 con $ 8300 millones, y en los últimos dos trimestres los ingresos se han desacelerado, con una demanda de juegos lenta en medio de una transición a un nuevo ciclo y una disminución en la demanda del centro de datos de China debido a COVID-19 bloqueos y restricciones del gobierno de EE. UU.

Para sus clientes de centros de datos, las nuevas arquitecturas prometen grandes avances en el poder de cómputo y las funciones de inteligencia artificial, y Nvidia planea enviar el equivalente a una supercomputadora en una caja con sus nuevos productos durante el próximo año. Esos tipos de productos avanzados pesan aún más en los totales de inventario, dijo Kress, debido al precio del paquete total.

“Se trata de la complejidad del sistema que estamos construyendo, eso es lo que impulsa el inventario, las piezas juntas”, dijo Kress.

Stacy Rasgon, analista de Bernstein Research, cree que los productos basados ​​en Hopper comenzarán a distribuirse durante los próximos trimestres, “a precios sustancialmente más altos”. Dijo en una nota reciente que cree que los números de Nvidia probablemente tocaron fondo en este trimestre.

“Seguimos siendo positivos en la rampa de Hopper hacia el próximo año, y creemos que las cifras en este punto probablemente hayan tocado fondo, con nuevos ciclos en preparación y una atractiva historia secular incluso sin el potencial de China”, dijo Rasgon en una nota de vista previa de ganancias el martes.

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El presidente ejecutivo de Nvidia, Jensen Huang, recordó a los inversores en una conferencia telefónica que los inventarios de la compañía “nunca son cero” y dijo que todos están entusiasmados con los próximos lanzamientos. Pero no se necesita mucho recuerdo para evocar un momento en que Nvidia se fue de vacaciones con una acumulación de inventario que incluía nueva arquitectura e inversores muy decepcionados: hace cuatro años, Huang tuvo que recortar dos veces su previsión de ganancias navideñas entre una “resaca criptográfica” con una dinámica similar al momento actual

Los inversores necesitan tener fe en que esta temporada navideña no será la misma, incluso cuando la demanda de algunos productos de videojuegos disminuye después de un auge pandémico justo cuando el mercado de criptomonedas, algunas de las cuales se han minado con productos Nvidia, atraviesan una mala racha. Huang dijo que las tarjetas gráficas RTX 4080 y 4090 de Nvidia basadas en la arquitectura Ada Lovelace tuvieron un “lanzamiento excepcional” y se agotaron.

Las acciones de Nvidia ganaron más del 2% en las operaciones posteriores al cierre del miércoles, lo que sugiere que algunos están apostando a que esta vez será diferente. Ese entusiasmo debe traducirse en ingresos para Nvidia para que esta gran ganancia en inventarios no termine siendo parte de otra amortización en algún momento en el futuro.

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