El informe del IPC de mañana podría conducir a una caída masiva de las acciones

El índice de precios al consumidor se publicará mañana, y las estimaciones pronostican otra lectura positiva y se espera que el IPC aumente un 8,1 % y un 0,2 % intermensual. Se espera que el IPC básico aumente un 6,5 % a/a y un 0,4 % m/m.

Va a será el último informe del CPI antes de la próxima reunión del FOMC en noviembre. Si bien el informe no va a cambiar el rumbo de la política de la Fed para el próximo mes, podría cambiar la dirección de la política monetaria para diciembre.

Un informe del IPC mejor de lo esperado, junto con un informe laboral mejor de lo esperado, podría generar preocupaciones sobre aumentos de tasas adicionales, con la necesidad de que la Fed aumente las tasas en 75 pb en esa reunión de diciembre. Actualmente, los futuros de Fed Funds ven tasas en 4.14%. Eso es alrededor de 25 pb por debajo de las proyecciones de la Fed de 4,4%.

Los futuros de los fondos federales actualmente sugieren 125 pb de aumentos de tasas para diciembre. Un IPC más alto de lo esperado probablemente daría lugar a que el mercado fijara un precio de 150 pb de aumentos de tasas adicionales este año, lo que podría desplazar hacia arriba toda la curva de futuros del Fed Fund.

¿Más caliente de lo esperado?

El componente más significativo del informe del IPC es la vivienda, que representa el 32% del índice. El índice de alquiler Zillow de EE. UU. para todas las viviendas aumentó un 0,5 % en septiembre, lo que sugiere que es probable que la parte del refugio siga siendo elevada. Sin una caída en los precios de la energía en septiembre, como la gasolina, no habrá un lastre significativo a la baja, como se vio en julio y agosto. Los precios de la gasolina se mantuvieron esencialmente estables en septiembre y la gasolina representa casi el 5% del índice.

Además, los precios de los autos usados ​​en septiembre, medidos por el Índice de Vehículos Usados ​​de Manheim, cayeron un 3% frente al 4% en agosto. Puede sugerir que los precios de los autos usados, aunque bajaron en septiembre, no cayeron tanto como en agosto y, por lo tanto, puede haber un impacto negativo menor.

Malo para las acciones

Un informe del IPC mejor de lo esperado sería una mala noticia para las acciones, ya que nuevamente provocaría una revalorización de las tasas, lo que empujaría la valoración de las acciones a la baja. Lo que es más importante, las acciones no han podido seguir el ritmo del aumento de los rendimientos reales. Por ejemplo, la diferencia entre el rendimiento de las ganancias del NASDAQ 100 y el rendimiento real a 10 años es actualmente de alrededor del 3,3%. La diferencia entre las tasas reales y el NASDAQ está en su valor más bajo desde 2009. Eso significa que las acciones están significativamente sobrevaluadas en comparación con las tasas reales.

También demuestra que, a pesar de que el NASDAQ se desplomó en 2022, no ha caído lo suficiente como para seguir el ritmo del aumento de los rendimientos reales. Significa que el NASDAQ necesita caer aún más.

Mercado bajista de 2008

Además, a medida que este mercado bajista se desarrolla en comparación con los ciclos anteriores, aún puede haber una fuerte caída para el mercado de valores. La comparación del S&P 500 en 2022 con el ciclo del mercado bajista de 2008 sugiere que las acciones pueden experimentar una caída adicional entre ahora y finales de octubre.

Desde un punto de vista técnico, esa posibilidad existe. El gráfico técnico muestra que el S&P 500 se encuentra actualmente en un nivel de soporte crítico de 3580. Ese nivel de soporte se remonta a septiembre de 2020. Una vez que ese nivel de soporte se rompe, hay varias brechas que llenar hasta alrededor de 3230, o casi el 11%. Debido a que estos son vacíos sin cubrir, podría ocurrir una disminución en poco tiempo.

En este punto, un informe del IPC mejor de lo esperado parece más problemático que un informe en línea, ya que es poco probable que cambie el rumbo de la política monetaria y las expectativas actuales del mercado. Sí, las acciones podrían repuntar con un IPC en línea o más frío de lo esperado, pero un repunte de alivio puede ser de corta duración, y es poco probable que la política monetaria cambie mucho.