Los teatros AMC 25 en Times Square en Nueva York se ven el martes, 8 de julio de 2014.
Richard Levine | Noticias Corbis | imágenes falsas
Entretenimiento AMC alcanzó un nuevo mínimo de 52 semanas el miércoles, ya que la compañía de salas de cine se enfrenta a una enorme carga de deuda, la dilución de sus acciones y un calendario de estrenos cortos de éxitos de taquilla.
Las acciones de la compañía de salas de cine más grande del mundo han caído alrededor de un 80% a menos de $6 en lo que va del año, ya que los inversionistas cuestionan la estructura de capital y la estrategia comercial general de la compañía.
La empresa volvió del borde de la bancarrota en 2021 gracias a millones de inversores minoristas que convirtieron sus acciones en acciones de memes. Desde entonces, AMC ha ideado varios planes para recaudar más capital para pagar sus deudas e invertir en adquisiciones, mejoras de teatros, un negocio de palomitas de maíz y hasta una mina de oro.
En su último esfuerzo, AMC emitió un dividendo para todos los accionistas comunes en forma de acciones preferentes denominadas “APE”, una referencia al apodo “Apes” adoptado por los inversionistas en acciones meme. Sin embargo, los analistas dicen que la compañía no pudo capitalizar completamente la venta de estas nuevas acciones antes de que los inversores desilusionados retiraran su apoyo.
Por ahora, AMC tiene suficiente efectivo disponible para sobrevivir y operar durante los próximos años, dijo Eric Handler, analista de medios y entretenimiento de MKM Partners. Al 30 de junio, AMC tenía disponibilidad de liquidez de más de $1,170 millones. Su caída de acciones, agregó, es “puramente sobre la estructura de capital”. Incluso a su precio deprimido, la acción está sobrevaluada, según Handler.
AMC también ha tenido problemas para registrar ganancias en los últimos trimestres, y su carga de deuda es de $ 5 mil millones, aproximadamente $ 2 mil millones más que su valor de mercado. La compañía acumuló la deuda antes de la pandemia, cuando adquirió varias cadenas de teatros más pequeños e invirtió en mejorar los asientos y las pantallas de sus teatros. Si bien AMC puede haber retrasado los pagos de su deuda, “eso no necesariamente significa que será un entorno favorable cuando tengan que refinanciar”, dijo Alicia Reese, analista de Wedbush.
Reese señaló que las disminuciones iniciales en las acciones se produjeron cuando los ejecutivos de gestión vendieron acciones cuando estaban en su apogeo a mediados de 2021 y disminuyeron constantemente en los meses siguientes. Hubo otra liquidación en agosto, cuando AMC anunció que estaba emitiendo un dividendo a todos los accionistas en forma de acciones preferentes de APE.
“AMC podría haber capitalizado eso, si se hubieran movido muy rápido”, dijo. “Y si hubieran vendido suficientes acciones para liquidar el saldo de su deuda, podrían haberlo hecho. Habrían perdido a todos sus accionistas minoristas con bastante rapidez, pero luego habrían sido un poco más atractivos, fundamentalmente, a pesar de que la acción el conteo habría sido bastante masivo”.
Los representantes de AMC no respondieron de inmediato a la solicitud de comentarios de CNBC.
El surgimiento de los APE
En una carta de agosto a los accionistas, el presidente ejecutivo Adam Aron dijo que las acciones de APE fortalecerían “profunda y fundamentalmente” a AMC. “Dada la flexibilidad que nos brindarán los APE, es probable que podamos recaudar dinero si lo necesitamos o así lo elegimos, lo que reduce enormemente cualquier riesgo de supervivencia a medida que continuamos abriéndonos camino a través de esta pandemia hacia la recuperación y la transformación”. el escribio.
Luego, a finales de septiembre, la empresa contrató Citigroup como suscriptor para ayudarlo a vender hasta 425 millones de unidades de sus acciones preferentes. Reese señaló que esa venta podría ascender a alrededor de $ 750 millones, una “pequeña mella” en la deuda total de la compañía.
“Para mí, parece una oportunidad perdida”, dijo. “Y ahora las acciones de APE tienen un precio tan bajo que no es tan bueno posicionarse como se vio a mediados de agosto”.
Las acciones de APE, que comenzaron a cotizar en agosto, cayeron alrededor de un 5% el miércoles, cayendo a su punto más bajo hasta el momento. Las acciones tienen un máximo de 52 semanas de $ 10,50, que se alcanzó a fines de agosto.
Estas acciones de APE se diseñaron como una especie de solución alternativa para ayudar a liberar a AMC para vender unidades adicionales de acciones mientras trabaja para reactivar su negocio después de la pandemia. La compañía recaudó miles de millones durante la pandemia vendiendo nuevas acciones, pero se quedó sin acciones para vender. Los inversionistas, incluidos los fanáticos más incondicionales de AMC, temían la dilución y rechazaron los esfuerzos de la compañía para emitir acciones adicionales.
Reese señaló que antes de que los inversores minoristas comenzaran a comprar acciones a fines de 2020 y principios de 2021, AMC tenía alrededor de 100 millones de acciones en circulación. Ese número se disparó a 500 millones en los próximos dos años.
Ahora, la combinación de las acciones ordinarias de AMC y sus acciones preferenciales de APE equivale a más de mil millones de acciones en circulación.
“Se han diluido en el olvido”, dijo Reese.
¿Adónde han ido todos los éxitos de taquilla?
También pesa sobre los inversores una falta significativa de contenido de gran éxito durante los últimos meses del año.
Solo hay cuatro posibles estrenos de gran éxito llegando a los cines antes de fin de año: Warner Bros.′′ Black Adam (21 de octubre), y de disney “Black Panther: Wakanda Forever” (11 de noviembre), “Strange World” (23 de noviembre) y “Avatar: The Way of Water” (16 de diciembre).
En 2019, hubo casi dos docenas de películas de gran éxito programadas en el calendario para los últimos cuatro meses del año, incluida “Star Wars: The Rise of Skywalker”, que generó $ 177 millones en ventas de boletos nacionales durante su primer fin de semana.
El público ha vuelto a los cines tras la pandemia del coronavirus y está gastando más que nunca en entradas y palomitas de maíz. Sin embargo, la falta de estrenos teatrales constantes pesará mucho en la industria durante los últimos meses del año. AMC debería poder superar esta falta de contenido debido a su importante reserva de efectivo.
“Necesita su polvo seco para protegerse contra cualquier tipo de interrupción”, dijo Handler. “Creo que pueden cojear durante muchos años con su balance actual”.
La producción de Hollywood ha vuelto a aumentar y el calendario de lanzamiento mejorará en 2023 y más allá. Actualmente, se espera que la taquilla de 2023 alcance alrededor de $ 9.5 mil millones en ventas totales de boletos, según estimaciones de Eric Wold, analista senior de B. Riley Securities. A modo de comparación, la taquilla de 2019 alcanzó los 11.400 millones de dólares.
“Creo que la perspectiva es positiva para AMC con el potencial de volver a la taquilla previa a la pandemia para 2024”, dijo.